Option pricing based on hybrid GARCH-type models with improved ensemble empirical mode decomposition

The exploration of option pricing is of great significance to risk management and investments. One important challenge to existing research is how to describe the underlying asset price process and fluctuation features accurately. Considering the benefits of ensemble empirical mode decomposition (EEMD) in depicting the fluctuation features of financial time series, we construct an option pricing model based on the new hybrid generalized autoregressive conditional heteroskedastic (hybrid GARCH)-type functions with improved EEMD by decomposing the original return series into the high frequency, low frequency and trend terms. Using the locally risk-neutral valuation relationship (LRNVR), we obtain an equivalent martingale measure and option prices with different maturities based on Monte Carlo simulations. The empirical results indicate that this novel model can substantially capture volatility features and it performs much better than the M-GARCH and Black–Scholes models. In particular, the decomposition is consistently helpful in reducing option pricing errors, thereby proving the innovativeness and effectiveness of the hybrid GARCH option pricing model.     

企业突破性技术持续采用意愿的驱动机制研究

整合组织动机和期望确认理论，从购买动机视角探讨企业突破性技术持续采用意愿的驱动机制。将购买动机分为效率动机、规范趋同动机和模仿趋同动机，阐述购买动机对突破性技术持续采用意愿影响的微观机理。以198家购买过云计算技术的企业为研究样本，实证检验购买动机与突破性技术持续采用意愿间的关系，并检验满意和认知锁定的中介效应。结果表明：购买动机正向影响突破性技术持续采用意愿，满意和认知锁定在购买动机与突破性技术持续采用意愿之间起中介作用，各购买动机的中介作用路径呈现差异化。其中，效率动机的作用路径被满意和认知锁定部分中介，模仿趋同动机的作用路径被满意部分中介，规范趋同动机的作用路径被认知锁定部分中介。研究结论打开了企业突破性技术持续采用意愿的“黑箱”，对于企业深入理解突破性技术持续采用意愿的驱动机制，促进突破性技术在持续采用过程中发挥真正价值具有重要借鉴意义。     

女性高管对企业研发创新的影响：一个有调节的中介模型

企业创新是企业持续发展的内在动力,也是推动国家产业升级、建设创新型国家的重要举措.近年来女性高管比重不断提高,学术界开始关注女性高管对企业研发创新的影响.以沪深两市2010—2018年A股上市公司为研究样本,实证检验女性高管对企业研发创新投入的影响.结果表明:女性高管负向影响企业研发创新投入;其负向作用以风险承担为中介实现;企业所有制调节了中介过程的后半段路径.     

庚子赔款的债务化偿付及其影响

庚子赔款是中国近代史上最大一笔赔款,也是以长期债务形式体现的赔款。本文对庚子赔款的债务化偿付安排、利率水平、支付流程及经济影响等进行比较分析。发现:(1)庚子赔款本金4.5亿两,是清政府 1903 年财政收入的 4.33倍,但通过债务化偿付,每年支付赔款占财政收入比重逐步下降;(2)按购买力折算,庚子赔款本金约占1900年中国GDP的2.1%;(3)与当时主要国家长期债务利率相比,庚子赔款4%的利率属于中等水平;(4)将庚子赔款与德国“一战”赔款进行比较,发现赔款本金和占经济总量比重,中国低于德国,但中国每年支付赔款的财政压力高于德国;(5)庚子赔款偿付对近代中国的财税金融产生深刻影响,外籍海关税务司借机成为独立于中国政府的“第二财政”,外商银行藉此强化其“隐性中央银行” 地位,赔款还催生了货币流通的“新周期” 和“新危机”。总体上,赔款的债务化偿付安排不仅受政治外交形势主导,也与金融机构特别是银行跨国经营存在密切联系。赔款的经济影响不仅取决于偿付总量,也取决于经济治理能力和财税金融制度。国家财税金融制度落后,则受到冲击较大。     

企业人力资源精化管理实施方法与途径研究

人力资源会影响到企业的发展情况和经济效益,如果人力资源管理效率比较低,会影响到企业职工的稳定性,从而增加企业离职率,不利于企业的可持续发展.精化管理是一种新型的管理模式,应用在企业人力资源管理中可以取得良好的效果.基于此,本文分析了企业人力资源精化管理实施方法以及途径,以期能够为企业人资管理的开展提供有效参考.     

建筑工程地下室防渗漏施工技术探析

随着现代化建设方针的不断推进,我国经济水平不断发展,各行各业都取得了不小的进步,建筑行业也不例外.近年来,城市化建设需求量逐渐增高,城市规模越大,人口基数和流量就越多,住房形势变得相对紧张.为了缓解这个问题,开始向高层建筑方向发展,以达到合理利用空间资源的目的.高层建筑涉及的技术结构分布复杂,相关专业的覆盖范围较广,对于社会日常的生产和生活产生了重要影响.     

浅析钢管束组合结构体系建造技术

钢管束组合结构体系是一种新型工业化建造产品,与传统建筑结构体系相比,具有工业化、标准化和信息化程度高、节约成本、质量稳定等特点,预计在未来的建筑市场将得到广泛运用.本文主要介绍钢管束组合结构体系的结构特点、优势及建造技术,为钢管束组合结构体系的施工提供借鉴.     

中国省域高质量发展评价研究

经济新常态下,中国经济已转向高质量发展,促进经济高质量发展成为实现中国社会主要矛盾变化的战略路径.基于高质量发展的内涵,建立测度高质量发展水平的评价指标体系,采用中国31个省份面板数据,依托GPCA模型研究了各省份高质量发展的动态趋势、发展指数排名及其变化;同时,采用K-均值聚类方法,进行了梯度划分和空间格局衍化分析.研究结果表明:2000-2017年中国东部地区、中部地区、西部地区各省份高质量发展水平均有所提升,但东部地区提升幅度更大;与2000年相比,2017年东部地区高质量发展评价指数排名依然较高,而中部地区、西部省区高质量发展评价指数排名相对较低,高质量发展水平依然呈现出区域不平衡的态势,而且中国高质量发展存在"东高西低"的空间分布特征,呈现"东部地区-中部地区-西部地区"依次梯度递减态势.     

互联网金融规制与市场有效性改善*——来自中国网络借贷行业的证据

中国的互联网金融经历了一个先创新发展后监管规制的过程，本文通过对网络借贷行业的实证研究，分析监管规则的出台实施对新型互联网融资市场有效性的影响。实证结果表明，网络借贷平台资金的银行存管、持有ICP证等强制性规定缓解了投资者、平台企业与借款人之间的信息不对称，对克服早期平台间通过竞相承诺高回报率来吸引投资者导致的“柠檬市场”问题、对解决网贷市场上缺乏平台风险性高低有效信号的问题都起到了正向作用，有助于互联网融资市场的有效性提高。     

知识产权保护、进口贸易与创新型领军企业创新

本文首先从理论上分析了知识产权保护通过进口贸易影响企业创新的作用机制,随后,利用中国海关贸易数据与中国工业企业数据,实证分析了知识产权保护对企业创新的影响,并检验了知识产权保护通过进口贸易影响企业创新的作用机制。研究结果表明:(1)知识产权保护水平提高,能够显著促进创新型领军企业的创新。(2)从影响机制来看,知识产权保护水平提高,能够显著提升民营企业、专利密集型行业企业以及出口企业的进口规模,进而促进创新;能够显著提升民营企业和专利密集型行业企业的进口产品种类,进而促进创新;能够显著提升出口企业的进口产品质量,进而促进创新。中国正处在实施创新驱动发展战略的重要阶段,应重视并充分发挥知识产权保护与进口贸易对我国企业创新的促进作用。